电力体制改革对电力公司的冲击
由于电力体制变革方向尚未肯定,我们无法精确预测其对电力公司的影响,但依据国外电力体制变革结果,我们猜想可能的影响有以下几点:
(1)电网在电力工业中的中心位置将降落,而发电公司和电力用户的位置将相应上升;
(2)电网现有的运营形式将遭到严重冲击,将来可能愈加倾向公共效劳类公司,配电网资产可能遭到喜爱;
(3)发电企业运营形式亦将发作严重转变,由本钱控制型企业变为市场型企业,愈加关注“发电+销售”一体化;
(4)将来电价走向不肯定性较大,比拟容易肯定的是居民电价会大幅上升;电力公司盈利难以大幅提升:估计全年电量增速在7.1%左右,将来电力增速平台在6%-7%,思索到装机容量增速较高,将来存在应用小时降落风险。煤价方面,估计将坚持窄幅动摇,倡议关注2014年年初可能发作的电价下调,我们以为明年年初的电价下调会综合思索目前的煤价反弹和9月份曾经执行的电价下调计划,估计明年电价再下调的空间在1-2分钱/千瓦时左右,电力公司盈利难以大幅提升。
2014年将是电力体制变革重启元年,但电力体制变革对电力行业的影响主要表现在中长期,对2014年影响不大,但可能存在政策出台带来的投机性时机。从电力公司的盈利来看,2014年业绩的不肯定性主要来自于2014年年初的电价调整,假如调整幅度低于预期,则存在估值修复时机。2014年初电价调整幅度超预期;煤价反弹超预期;电力体制变革的政策冲击等。
(1)电网在电力工业中的中心位置将降落,而发电公司和电力用户的位置将相应上升;
(2)电网现有的运营形式将遭到严重冲击,将来可能愈加倾向公共效劳类公司,配电网资产可能遭到喜爱;
(3)发电企业运营形式亦将发作严重转变,由本钱控制型企业变为市场型企业,愈加关注“发电+销售”一体化;
(4)将来电价走向不肯定性较大,比拟容易肯定的是居民电价会大幅上升;电力公司盈利难以大幅提升:估计全年电量增速在7.1%左右,将来电力增速平台在6%-7%,思索到装机容量增速较高,将来存在应用小时降落风险。煤价方面,估计将坚持窄幅动摇,倡议关注2014年年初可能发作的电价下调,我们以为明年年初的电价下调会综合思索目前的煤价反弹和9月份曾经执行的电价下调计划,估计明年电价再下调的空间在1-2分钱/千瓦时左右,电力公司盈利难以大幅提升。
2014年将是电力体制变革重启元年,但电力体制变革对电力行业的影响主要表现在中长期,对2014年影响不大,但可能存在政策出台带来的投机性时机。从电力公司的盈利来看,2014年业绩的不肯定性主要来自于2014年年初的电价调整,假如调整幅度低于预期,则存在估值修复时机。2014年初电价调整幅度超预期;煤价反弹超预期;电力体制变革的政策冲击等。
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